Poslovne vijesti - Slovenija

Što čeka slovensko tržište kapitala u 2026. godini?

Jezgru ovog zamaha čine ključni stupovi tržišta, poput Krke, NLB-a, Luke Koper, Triglava, Petrola, Telekoma Slovenije, Save Re i Cinkarne Celje, koji zajedno oblikuju gotovo cjelokupni sentiment domaćeg tržišta i predstavljaju stabilnu osnovu za daljnji rast i pouzdan kraj godine.

Krka i NLB u fokusu

Krka sa sjedištem u Novom Mestu ostaje najjači stup stabilnosti indeksa. S rastom prihoda i dobiti te modelom stabilnih marži, bez duga i potpunom vertikalnom integracijom, ostaje jedna od najpouzdanijih priča u europskom sektoru generičkih lijekova. NLB održava status jedne od najprofitabilnijih banaka u regiji. S približno pola milijarde eura godišnje dobiti, omjerom P/E od oko 7 i ROE od preko 15%, ostaje atraktivno vrednovana, a istovremeno ulazi u novu fazu rasta, šireći leasing, upravljanje imovinom i digitalne platforme. Luka Koper jedna je od istaknutih priča godine. U prvih devet mjeseci 2025. ostvarila je neto dobit od 62,4 milijuna eura i rast prihoda od 16%, dok više od 200 milijuna eura planiranih ulaganja za 2026. učvršćuje njezinu poziciju vodećeg logističkog središta sjevernog Jadrana.

Godina 2026. bit će prekretnica na domaćem tržištu dionica zbog uvođenja Individualnog investicijskog računa (INR), koji će ukloniti administrativne prepreke i dodati porezne olakšice dividendama i trgovanju dionicama. To će snažno potaknuti preusmjeravanje štednje iz depozita i fondova u izravne dionice i povoljne ETF fondove te formirati stabilniju bazu domaćih ulagača. Dodatni poticaj bit će i očekivano uvrštavanje dionica Vzajemne na burzu, što će na tržište dovesti stotine tisuća novih potencijalnih ulagača i očekuje se da će povećati opći interes za domaći indeks SBITOP.

Sve bolja prepoznatljivost

Nominalni rast plaća u 2025. iznosi oko 7,5%, s plaćama u javnom sektoru koje će se zbog reforme plaća povećavati za oko 10% godišnje, s dodatnim povećanjima u drugoj polovici godine, koja su bila znatno veća u pojedinačnim segmentima. Prema IMAD-u, nezaposlenost će također ostati na povijesno niskoj razini u nadolazećim godinama. Agencije za kreditni rejting održavaju stabilne ili poboljšane izglede za zemlju i tvrtke. U međuvremenu, ESB ove godine snižava kamatne stope, što povećava procjene dionica, oslobađa tokove kapitala u dionice i jača dinamiku ulaganja.

Slovensko tržište sve se više prepoznaje izvan regije. Prema nekoliko kriterija klasificirano je kao jedno od najbrže rastućih „graničnih“ tržišta u Europi, s iznimno niskim korporativnim dugom, visokim prinosima od dividendi i stabilnim maržama. To potvrđuje i ovogodišnja međunarodna usporedba tržišnih prinosa: SBITOP je ove godine +46% na vrhu europskih tržišta, u društvu Atene, Praga i Varšave, te viši od većine glavnih indeksa (DAX, CAC, Eurostoxx 600). U takvom okruženju, slovenske dionice, stabilne, s jakim dividendama i potpomognute robusnim bilancama, vjerojatno ostaju jedan od najzanimljivijih izbora u široj regiji za 2026. godinu.